当前位置:网站首页 > 研究成果
连平:未来降准降息可能性下降
2016-06-07 中金网
[提要]连平认为,在国内信贷增长明显加快、通胀仍有上行可能、六次降息后市场利率整体水平较低、银行体系流动性相对宽裕以及美联储加息预期增强的背景下,降息的概率相对较小,当然不排除市场违约风险大面积爆发时央行被迫降息。

     近日,交通银行首席经济学家连平在接受《中国证券报》采访时表示,当前及未来国内外经济金融形势依旧复杂,货币政策需兼顾多重目标,预计降息概率较小,但依然可能降准,总体上货币政策料趋向稳健中性。
     连平表示,当前和未来一段时间,国内外经济金融形势依然复杂,货币政策需兼顾稳增长、降杠杆、控泡沫、防通胀和稳汇率等多重目标。

     连平称,国际方面,在美联储加息预期再度升温条件下,货币政策需关注和防控资本阶段性外流和人民币贬值预期再度加大的风险。

     国内方面,在流动性相对宽裕、利率水平明显回落的环境下,食品价格已出现阶段性大幅上涨,一线及部分二级城市房价出现一轮快速上升,整体去库存和局部抑泡沫的反方向需求已经对当前货币政策形成挑战。

     连平认为,在国内信贷增长明显加快、通胀仍有上行可能、六次降息后市场利率整体水平较低、银行体系流动性相对宽裕以及美联储加息预期增强的背景下,降息的概率相对较小,当然不排除市场违约风险大面积爆发时央行被迫降息。

     此外,连平指出,即使未来需要进一步引导融资成本下移,中国央行仍有诸如"利率走廊"等结构性货币政策工具可以一定程度上发挥替代降息的作用。

     至于降准方面,连平认为,中国央行未来可能会因外汇占款降幅扩大而进行降准,以补充市场流动性,但为扩大市场流动性而进一步加大货币信贷宽松程度的可能性不大。

     连平指出,样货币政策过度宽松必然带来溢出效应,可能对人民币汇率及资本流动构成较大压力,并进一步吹大房地产等资产价格泡沫,不仅带来短期市场波动,还会增加中长期风险隐患。

    总体来看,连平称,未来央行使用降准降息等传统工具的可能性下降,使用频率较高的可能是SLO、SLF、MLF以及再贷款等较为精准、更具针对性、更能引导市场利率的公开市场工具。

     人民币汇率方面,连平表示,"参考收盘汇率"+"参考一篮子货币汇率"的人民币兑美元汇率中间价形成机制未来将得到不断完善,预计市场因素在人民币汇率形成中的作用将逐步增强,人民币汇率保持基本稳定情况下的双向浮动弹性将增加。